今亮点！银行高股息现修复良机 估值超跌待回补

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最新机构研报显示，5月居民部门贷款收缩1412亿元，主要受房贷为主的中长期消费贷拖累，短期消费贷和经营贷也同步减少。这反映出居民去杠杆仍在延续，对银行信贷投放形成一定压力。

本周银行指数下跌6.1%，显著跑输沪深300和创业板，核心原因是市场风险偏好快速抬升，科技股获得资金追捧，同时沪深300宽基指数基金单周净流出421亿元，创二季度新高，直接冲击银行等权重股。红利指数基金则连续净流入，显示高股息资产仍获部分资金认可。

研报认为，短期资金面波动和市场情绪对银行股冲击明显，但中长期低估值修复逻辑并未改变。目前板块正处于集中分红窗口，调整后股息率回升至吸引区间。六大行A股平均股息率4.24%，与10年期国债利差扩大；部分股份行预期股息率已超6%，显著高于当前稳定回报要求。高ROE头部城商行2026年预期PB估值仅0.7-0.85倍，与基本面明显不匹配。

从历史经验看，资金面引发的超调最终都会回归合理中枢。当前银行股持股比例已低于2024年水平，估值已进入超跌区域，后续随着资金冲击减弱，系统性修复概率较大。

两条主线值得关注：一是基本面持续占优的优质区域银行，如杭州银行、南京银行、江苏银行等，近期回调已较充分；二是此前受资金面冲击最重的头部股份行，如股息率达6.3%的兴业银行。

整体来看，银行板块当前兼具高股息与低估值双重属性，在市场风格切换中具备较强防御与反弹潜力，值得重点跟踪配置机会。