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有色金属行业:宏观环境整体转好 工业金属受提振

时间 2023-04-17 17:03:59 来源:国联证券  

本周有色领涨所有板块。板块指数上涨5.4%,细分行业涨跌幅由高到低分别为:工业金属(+6.4%)、贵金属(+5.5%)、小金属(+5.3%)、能源金属(+5%)、金属新材料(+0.8%)。个股方面,五矿资源(+37%)、中国有色矿业(+18%)、东方锆业(+17%)、云铝股份(+16%)、兴业矿业(+15%)涨幅靠前;豪美新材(-15%)、联瑞新材(-9%)、有研粉材(-7%)、金石资源(-5%)、四方达(-5%)跌幅靠前。

贵金属:

美国经济数据疲弱以及美联储提示经济衰退风险,提振贵金属。美国3月通胀继续回落,政策紧缩空间料已有限。消费数据走弱,或拖累一季度经济表现。此外,美联储在公布的会议纪要中提及2023年晚些时候经济可能“轻度衰退”的风险,避险需求推动贵金属继续走强。

工业金属:

铜—宏观环境转好叠加供需偏紧利好铜价上行。美国通胀放缓,美联储官员考虑5月后停止加息可能;中国多项宏观数据表现靓丽,3月出口贸易激增,结束5个月的下降。供给端,全球铜矿干扰减弱,秘鲁预计2023年生产280万吨铜,但LME铜库存降至2010年以来最低水平。需求端,新能源汽车渗透率提升至30%以上,用铜量增加有利于铜消费结构改善。铝—上涨乏力,或维持区间震荡。本周美元指数下行带动沪铝上涨,但涨幅不及外盘。供给端,西南地区电解铝产能修复,库存处于下降阶段,支撑铝价。需求端,下游加工企业开工率有所回升,关注二季度铝传统旺季需求。

能源金属:

锂—悲观情绪得到释放,板块估值修复行情有望重启。下游新能源汽车依旧处于增量市场,3月动力电池产销量同比分别增长26.7%/66.8%,装车量同比增加28.4%,材料厂订单好转,需求逐渐回暖,板块估值有望获得修复。镍—长期看将维持供强需弱状态。本周镍价受中国贸易数据及美国降息预期影响上涨,长期看,海内外镍产能不断释放,供给端整体处于宽松预期,下游需求不够理想,镍价持续上涨动力较弱。

稀土磁材:

稀土板块或将继续回调。稀土板块总体需求不佳,原料端、现货段库存增长较快,供给面宽松,整体观望情绪浓厚。预计二季度磁材开工率有所回升,有利于提振稀土板块弱势表现。

小金属:

钼价重回跌势,供需格局未有转变。本周钢厂招标价格持续下压,目前矿端量持续放量,下游需求未见明显回升,供大于求难以缓解。

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