有色金属行业：宏观环境整体转好 工业金属受提振

本周有色领涨所有板块。板块指数上涨5.4%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：工业金属(+6.4%)、贵金属(+5.5%)、小金属(+5.3%)、能源金属(+5%)、金属新材料(+0.8%)。个股方面，五矿资源(+37%)、中国有色矿业(+18%)、东方锆业(+17%)、云铝股份(+16%)、兴业矿业(+15%)涨幅靠前;豪美新材(-15%)、联瑞新材(-9%)、有研粉材(-7%)、金石资源(-5%)、四方达(-5%)跌幅靠前。

贵金属：

美国经济数据疲弱以及美联储提示经济衰退风险，提振贵金属。美国3月通胀继续回落，政策紧缩空间料已有限。消费数据走弱，或拖累一季度经济表现。此外，美联储在公布的会议纪要中提及2023年晚些时候经济可能“轻度衰退”的风险，避险需求推动贵金属继续走强。

工业金属：

铜—宏观环境转好叠加供需偏紧利好铜价上行。美国通胀放缓，美联储官员考虑5月后停止加息可能;中国多项宏观数据表现靓丽，3月出口贸易激增，结束5个月的下降。供给端，全球铜矿干扰减弱，秘鲁预计2023年生产280万吨铜，但LME铜库存降至2010年以来最低水平。需求端，新能源汽车渗透率提升至30%以上，用铜量增加有利于铜消费结构改善。铝—上涨乏力，或维持区间震荡。本周美元指数下行带动沪铝上涨，但涨幅不及外盘。供给端，西南地区电解铝产能修复，库存处于下降阶段，支撑铝价。需求端，下游加工企业开工率有所回升，关注二季度铝传统旺季需求。

能源金属：

锂—悲观情绪得到释放，板块估值修复行情有望重启。下游新能源汽车依旧处于增量市场，3月动力电池产销量同比分别增长26.7%/66.8%，装车量同比增加28.4%，材料厂订单好转，需求逐渐回暖，板块估值有望获得修复。镍—长期看将维持供强需弱状态。本周镍价受中国贸易数据及美国降息预期影响上涨，长期看，海内外镍产能不断释放，供给端整体处于宽松预期，下游需求不够理想，镍价持续上涨动力较弱。

稀土磁材：

稀土板块或将继续回调。稀土板块总体需求不佳，原料端、现货段库存增长较快，供给面宽松，整体观望情绪浓厚。预计二季度磁材开工率有所回升，有利于提振稀土板块弱势表现。

小金属：

钼价重回跌势，供需格局未有转变。本周钢厂招标价格持续下压，目前矿端量持续放量，下游需求未见明显回升，供大于求难以缓解。